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电力行业电价结构性调整关注水电和网公司

发布时间:2019-11-29 00:05:05 编辑:笔名

电力行业:电价结构性调整 关注水电和公司

电价有望结构性调整

2009年月、月和月,电力供应业累计分别亏损24.63亿元、60.45亿元和43.94亿元,为解决电公司连续三个季度亏损,四季度有望结构性调整电价。广东、浙江和上海等沿海地区火电厂三季度盈利有望超过2007年盈利水平,预计到2010年年初沿海地区火电上电价下调预期大。

用电需求增长全年有望超预期

考虑到经济活动连续性和用电季节性因素,四季度预计用电量在9300亿千瓦时,比2008年四季度用电量增长16.28%。2009年全年用电量预计359100亿千瓦时,同比增长4.79%,将高出年初市场普遍4%的增长率预测。

国庆后小煤窑在大煤炭集团控制下有序释放产能

预计2009年火电发电量增长2.7%,全国电煤消耗量与2008年基本持平。而国庆后山西省被大煤炭整合的小煤窑会逐步地释放2亿吨产能,从中长期来看,煤炭过剩会出现。

水火同同价会提升水电资源价值

尽管在目前电价运行机制下,水火同同价执行难度大,但长期来看,有助于提升水电资源价值。

不放松电力行业政府管制,板块就不会有大的投资机会

从2009年估值水平来看,电力板块的整体估值水平没有优势。根据Wind统计,电力板块09年动态PE估值24.41倍,PB2.65倍;其中火电PE25.4倍,PB2.49倍;水电PE21.74倍,PB3.23倍。全部A股09年动态PE估值为21倍,PB为3.11倍。

我们认为四季度电力投资策略仍是关注个股投资机会,水电在提价的预期下投资机会将大于火电,另外销售电价上调会利好公司。

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